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期货日报

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受国内出台重大经济利好政策，以及国际原油期货价格稳步上涨提振，8月份以来甲醇期货2401合约价格稳步上涨，期价一度攀升至2480元/吨。不过随着美国主权信用评级和银行业评级遭遇调降，外部系统性风险担忧再起，导致甲醇期价涨势趋缓。目前甲醇供需基本面尚佳，多空分歧出现，预计后市甲醇2401合约将维持振荡整理走势。

海外系统性风险担忧再起。虽然美国侥幸躲过并延后政府债务上限危机，且9月加息预期降低，但在高利率环境下，美国政府债务压力以及银行业风险却持续升温。

相关信息显示，鉴于美国债务规模持续增长、中期财政面临挑战及经济衰退风险增加等不利因素，近期国际评级机构惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+。紧接着，考虑到美国银行业第二季度业绩压力持续增大，国际评级机构穆迪于本周初宣布下调多家美国中小银行信用评级，并表示有可能下调一些大型美国银行的信用评级。在外围多种负面因素影响下，国际大宗商品市场风险偏好降低，做多热情受到一定程度的抑制，避险情绪显著增加。

国内供应回升有限。7月下旬以来，国内甲醇装置整体检修不多，部分前期检修装置陆续恢复生产。叠加近期国内甲醇行业利润小幅改善，部分企业开工意愿较强，导致月内甲醇开工率明显走高。

相关数据显示，截至2023年8月4日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.24%附近，较7月周度开工率均值70.25%小幅回升2.99%。实际产量方面，2023年上半年，国内甲醇周度平均产量155.52万吨，同比小幅下滑3.96万吨。截至2023年8月4日当周，我国甲醇周度产量为161.62万吨，较7月周度产量均值156.79万吨小幅增加4.83万吨。预计8月份国内甲醇供应整体维持小幅增加节奏，计划内检修量不多，供应压力回升有限。

港口库存压力不大。进口方面，7月我国甲醇进口缩量，海外甲醇生产国因长约谈判僵持，以及阶段性台风天气等影响，装船及发船节奏有所趋缓，同时华东一带船货卸货偏缓慢，导致7月甲醇进口量或下降至125万吨附近。库存方面，截至2023年8月3日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量维持在74.27万吨，周环比小幅减少3.65万吨，月环比略微增0.19万吨，较去年同期小幅下降4.68万吨。截至2023年8月2日当周，我国内陆甲醇库存合计达33.74万吨，周环比小幅增加1.41万吨，同比大幅减少6.80万吨。

下游需求小幅改善。2023年8月以来，国内甲醇下游传统需求领域仍处于淡季阶段。

截至8月上旬末，国内甲醛行业开工率维持在26.74%，较7月开工率均值27.09%继续下滑0.35%。二甲醚行业开工率维持在20.38%，较7月开工率均值18.97%小幅回升1.41%。国内醋酸行业开工率维持在83.38%，较7月开工率均值80.53%小幅回升2.85%。MTBE行业开工率维持在53.48%，较7月开工率均值52.45%小幅回升1.03%。国内甲醇制烯烃装置开工率在79.55%，较7月均值80.26%小幅下滑0.71%。随着重大利好政策的释放，甲醇下游的消费需求有望逐步得到提振。

综上，宏观面再度出现偏空因素，市场需要时间进行消化，而目前甲醇供需结构尚佳。在多空分歧背景下，预计后市甲醇期货2401合约将维持高位振荡整理走势。（作者单位：宝城期货）